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国际三大评级公司及评级标准 - 知乎
国际三大评级公司及评级标准 - 知乎切换模式写文章登录/注册国际三大评级公司及评级标准昊昊帝都金融民工,喜欢国际八卦标准普尔一、标准普尔简介标准普尔(Standard & Poor's)由亨利·瓦纳姆·普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)创立于1860年,是普尔出版公司和标准统计公司1941年合并而成金融分析机构,总部位于美国纽约市。公司专为全球资本市场提供独立信用评级、指数服务、风险评估、投资研究和数据服务,在业内一向处于领先地位。标准普尔是全球金融基础建构的重要一员,在150年来一直发挥着领导者的角色,为投资者提供独立的参考指针。标准普尔的母公司麦格罗·希尔公司(McGraw-Hill)成立于1888年,是一家全球信息服务供应商。公司主旨是满足全世界在金融服务、教育及商业信息市场方面的需求,最主要的品牌包括标准普尔、《商业周刊》和麦格罗·希尔教育。标准普尔的服务涉及各个金融领域,主要包括:对全球数万亿债务进行评级;提供涉及1.5万亿美元投资资产的标准普尔指数;针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息、分析报告。标准普尔的以上服务在全球均保持领先的位置。此外,标准普尔也是通过全球互联网网站提供股市报价及相关金融内容的最主要供应商之一。二、标准普尔与中国标准普尔早在1993年就开始在中国市场开展业务,通过跨境信用评级帮助中国企业、银行业和保险业公司在国际资本市场发行债务。标准普尔指数服务自2004年进入中国市场,与博时基金管理有限公司签订具有历史意义的协议,授权后者在中国开发基于标准普尔500指数的交易型开放式指数基金。2019年1月,美国标普全球公司获准进入中国信用评级市场。1月28日,中国人民银行营业管理部28日发布公告称,对美国标普全球公司在北京设立的全资子公司——标普信用评级(中国)有限公司予以备案。同日,中国银行间市场交易商协会公告称,接受标普信用评级(中国)有限公司进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。这标志着标普已获准正式进入中国开展信用评级业务。三、标准普尔部分评级主权信用评级。决定一国主权信用评级有以下五个主要因素: 政治制度的有效性与政治风险;经济结构与增长前景;外部流动性与国际投资者头寸;财政表现和灵活性以及债务负担; 货币灵活性。标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级,信用级别由高到低。投资级分为AAA、AA、A和BBB;投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D级。AAA级表示偿债能力极强,为最高评级。从AA级到CCC级可加上“+”“-”号,表示评级在各主要评级分类中的相对强度。当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级,发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为SD(选择性违约)评级。长期债券信用等级。共设10个等级分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D,其中长期信用等级的AA至CCC级可用“+”和“-”号进行微调。级别评定投资级债券AAA最高评级。偿还债务能力极强。AA偿还债务能力很强,与最高评级差别很小。A偿还债务能力较强,但相对于较高评级的债务/发债人,其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。BBB目前有足够偿债能力,但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。投机级债券BB相对于其它投机级评级,违约的可能性最低。但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。B违约可能性较'BB'级高,发债人目前仍有能力偿还债务,但恶劣的商业、金融或经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。CCC目前有可能违约,发债人须倚赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。如果商业、金融、经济条件恶化,发债人可能会违约。CC目前违约的可能性较高。由于其财务状况,目前正在受监察。在受监察期内,监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先偿付权。SD/D当债务到期而发债人未能按期偿还债务时,纵使宽限期未满,标准普尔亦会给予'D'评级,除非标准普尔相信债款可于宽限期内清还。此外,如正在申请破产或已作出类似行动以致债务的偿付受阻时,标准普尔亦会给予'D'评级。当发债人有选择地对某些或某类债务违约时,标准普尔会给予"SD"评级(选择性违约)NP发债人未获得评级。注1:前四个级别债券信誉高,履约风险小,是“投资级债券”,第五级开始的债券信誉低,是“投机级债券”。注2:加号(+)或减号(-):'AA'级至'CCC'级可加上加号和减号,表示评级在各主要评级分类中的相对强度。注3:公开信息评级“pi”评级符号后标有“pi”表示该等评级是使用已公开的财务资料或其它公开信息作为分析的依据,即标准普尔并未与该机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料,所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。短期债券信用等级,共设6个等级分别为A-1、A-2、A-3、B、C和D。级别评定A-1偿还债务能力较强,为标准普尔给予的最高评级。此评级可另加'+'号,以表示发债人偿还债务的能力极强。A-2偿还债务的能力令人满意。不过相对于最高的评级,其偿债能力较易受外在环境或经济状况变动的不利影响。A-3目前有足够能力偿还债务。但若经济条件恶化或外在因素改变,其偿债能力可能较脆弱。B偿还债务能力脆弱且投机成份相当高。发债人目前仍有能力偿还债务,但持续的重大不稳定因素可能会令发债人没有足够能力偿还债务。C目前有可能违约,发债人须倚赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。由于其财务状况,目前正在受监察。在受监察期内,监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先权。SD/D当债务到期而发债人未能按期偿还债务时,即使宽限期未满,标准普尔亦会给予'D'评级,除非标准普尔相信债务可于宽限期内偿还。此外,如正在申请破产或已作出类似行动以致债务的付款受阻,标准普尔亦会给予'D'评级。当发债人有选择地对某些或某类债务违约时,标准普尔会给予"SD"评级(选择性违约)。四、标准普尔评级阶段评估程序通常可以分为以下七个阶段:1. 前期准备阶段(约一周时间)2. 信息收集阶段(约一周时间)3. 信息处理阶段(约三天时间)4. 初步评级阶段(约四天时间)5. 确定等级阶段(约十天时间)6. 公布等级阶段7. 跟踪评级阶段惠誉国际一、惠誉国际简介1913年,惠誉国际由约翰·惠誉(John K.Fitch)创办,起初是一家出版公司,1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工业证券进行评级。1997年底并购英国IBCA公司,又于2000年收购了Duff &Phelps和Thomson Bank Watch。公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制。Hearst Corporation于2006年并购了惠誉集团20%股份。惠誉国际是全球三大国际评级机构之一,是唯一的欧资国际评级机构,总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构,拥有1100多名分析师。惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级, 1000多家企业评级及1400个地方政府评级,以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。二、惠誉与中国2000年惠誉正式进入中国市场,并在2003年6月份,在北京成立了代表处,主要从事资料的搜集、研究、报告、宣传等工作。2018年7月,惠誉评级在中国成立全资子公司惠誉博华信用评级有限公司。公司将开展金融机构(包括银行、非银行金融机构和保险公司)及结构融资评级业务。惠誉博华将于11月7日于北京正式成立,并将举行开幕典礼。2020年5月14日,经央行批准,美国惠誉评级公司获准进入中国信用评级市场。三、惠誉评级标准惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级,其中投资级包括AAA、AA、A和BBB,投机级则包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。以上信用级别由高到低排列,AAA等级最高,表示最低的信贷风险;D为最低级别,表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。惠誉的短期信用评级大多针对到期日在13个月以内的债务。短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。短期信用评级从高到低分为F1、F2、F3、B、C、RD和D。穆迪公司一、穆迪公司简介穆迪公司(Moody's)成立于1900年,由John Moody创立,位于美国纽约曼哈顿,该公司是著名的债券评级机构。穆迪投资服务公司最初是邓白氏(Dun & Bradstreet)的子公司,2001年邓白氏公司和穆迪公司两家公司分拆,成为独立上市公司。穆迪公司的创始人是约翰·穆迪,在1909年首创对铁路债券进行信用评级。1913年,穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。穆迪在全球有800名分析专家,1700多名助理分析员,在17个国家设有机构,股票在纽约证券交易所上市交易(代码MCO)。二、穆迪与中国穆迪于2001年7月在北京设立代表办事处,开拓中国业务。穆迪于2003年2月成立全资附属公司—北京穆迪投资者服务有限公司。穆迪公司已招聘了大量本地人员,现正在中国申请国内评级执照。三、穆迪评级标准长期债务评级投资级别评定说明Aaa级优等信用质量最高,信用风险最低。利息支付有充足保证,本金安全。为还本付息提供保证的因素即使变化,也是可预见的。发行地位稳固。Aa级(Aa1,Aa2,Aa3)高级信用质量很高,有较低的信用风险。本金利息安全。但利润保证不如Aaa级债券充足,为还本付息提供保证的因素波动比Aaa级债券大。A级(A1,A2,A3)中上级投资品质优良。本金利息安全,但有可能在未来某个时候还本付息的能力会下降。Baa级(Baa1,Baa2,Baa3)中级保证程度一般。利息支付和本金安全现在有保证,但在相当长远的一些时间内具有不可靠性。缺乏优良的投资品质。投机级别评定说明Ba级(Ba1,Ba2,Ba3)具有投机性质的因素不能保证将来的良好状况。还本付息的保证有限,一旦经济情况发生变化,还本付息能力将削弱。具有不稳定的特征。B级(B1,B2,B3)缺少理想投资的品质还本付息,或长期内履行合同中其它条款的保证极小。Caa级(Caa1,Caa2,Caa3)劣质债券有可能违约,或现在就存在危及本息安全的因素。Ca级高度投机性经常违约,或有其它明显的缺点。C级最低等级评级前途无望,不能用来做真正的投资。注:前四个级别债券信誉高,违约风险小,是“投资级债券”,第五级开始的债券信誉低,是“投机级债券”。短期债务评级穆迪短期评级是有关发行人短期融资债务偿付能力的意见。此类评级适用于发行人、短期计划或个别短期债务工具。除非明确声明,否则此类债务的原始到期日一般不超过十三个月。等级评定Prime-1(P-1)发行人(或相关机构)短期债务偿付能力最强。Prime-2(P-2)发行人(或相关机构)短期债务偿付能力较强。Prime-3(P-3)发行人(或相关机构)短期债务偿付能力尚可。Not Prime(NP)发行人(或相关机构)不在任何Prime评级类别之列。三大评级机构对比 惠誉、标普、穆迪为全球三大评级公司。在三大评级公司里,惠誉是最早进入中国的。这三家评级机构各有侧重,标普侧重于企业评级方面,穆迪侧重于机构融资方面,而惠誉则更侧重于金融机构的评级。三大评级机构的评级对应情况编辑于 2022-03-10 11:42信用评级评级信用评价赞同 542 条评论分享喜欢收藏申请
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osClose 企业评级标准简介本视频介绍了惠誉的评级基本概念,关键评级驱动因素的选择方法,以及信用评级的局限性。
Fitch Ratings: Credit Ratings for China Ratings & Research
h Ratings: Credit Ratings for China Ratings & Research2023年标普、穆迪和惠誉评级方法研究报告 - 知乎
2023年标普、穆迪和惠誉评级方法研究报告 - 知乎首发于千际行业发展研究报告切换模式写文章登录/注册2023年标普、穆迪和惠誉评级方法研究报告资产信息网公号“千际投资”第一章 概述近几年,中国的违约债券事件频发,尤其是涉及母子公司的违约事件。当母公司或子公司中的任何一方出现违约,往往会对另一方产生显著的负面效应。为了更精准地评估这种关联性,深入研究国际三大信用评级机构——标普、穆迪和惠誉的评级方法显得尤为重要。图 国际三大母子公司信用评级方法一览资料来源:资产信息网 千际投行 各评级机构官网标普的评级视角标普的母子公司信用评级方法广泛应用于各类公司,包括金融机构、保险公司、国际公共财政集团及美国公共财政义务集团的子公司。该方法首先计算集团成员的信用等级(ICR),这一评级综合了集团的整体信用状况(GCP)和每个成员的独立信用状况(SACP)。值得注意的是,标普对“集团”有明确的定义,包括母公司及其直接或间接控制的所有成员。尽管某些控股公司可能位于集团母公司之上,但只有当它们对整体信用质量产生实质性影响时,标普才会在评级中考虑它们。穆迪的评级哲学与标普不同,穆迪的母子公司信用评级方法主要针对非金融企业、企业基础设施发行人、金融机构、私营部门非营利企业以及美国以外的非政府相关发行人。穆迪首先评估支持实体的信用状况,然后独立评估受支持的子公司。接下来,穆迪会考虑在特定情境下,支持实体为其成员提供财务支持的可能性,这一因素对子公司的最终评级至关重要。惠誉的独特视角惠誉的评级方法主要适用于非金融公司的母子公司关系。与前两者不同,惠誉更加重视母子公司之间的关联程度。这种关联程度是通过三个核心指标来衡量的:法律关联、运营关联和战略关联。这三个指标共同决定了母子公司的发行人默认评级(IDRs)。总之,为了更准确地评估母子公司的信用风险,深入了解这三大信用评级机构的评级方法是至关重要的。每家机构都有其独特的评级哲学和方法,但它们的共同目标是为投资者提供更准确、更深入的信用风险分析。第二章 标普:深入解析母子公司之间的纽带2.1 公司简介标普全球(S&P Global)是世界上最大、最古老的信用评级机构之一,其历史可以追溯到1860年。公司总部位于美国纽约,是全球金融信息和分析服务的领先提供商。标普全球通过其子公司为私人和公共部门的客户提供信用评级、基准和分析,以及为全球资本和商品市场提供数据、研究和分析。标普的信用评级服务(S&P Global Ratings)是其最为人们所熟知的业务部门,为全球债券、其他债务工具以及债务发行者提供信用评级。这些评级为投资者提供了一个关于债务工具违约风险的参考,从而影响到全球金融市场的决策和资金流动。除了信用评级服务,标普还拥有其他几个重要的业务部门。标普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)是全球最大的指数提供商,负责编制和发布众多知名的金融市场指数,其中最为著名的是标普500指数。此外,标普全球普氏(S&P Global Platts)提供能源和大宗商品市场的信息服务,而标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)则为金融和工业客户提供多种数据、研究和分析工具。标普的评级和分析被全球的投资者、金融机构、政府和企业广泛采纳和信赖。其评级和研究报告不仅为金融市场参与者提供了关于信用风险的关键信息,还为全球经济的健康和稳定做出了重要贡献。2.2 评级方法标普,作为全球领先的信用评级机构,对集团及其成员的信用评级采用了一套系统化的方法。这种方法不仅仅是对公司的财务健康进行评估,更是对公司在集团内部的地位、与政府的关系以及与主权评级的关联进行深入分析。六步骤的评级流程1. 确定考察对象:首先明确哪些集团和集团成员需要进行评级。2. 集团信用状况评估:开始评估集团的独立信用状况(SACP),并考虑政府的正负面干预。接下来,结合主权评级的上限,得出集团的整体信用状况(GCP)。3. 子公司地位评估:深入了解每个子公司在集团内部的重要性。4. 子公司信用状况评估:对每个子公司的独立信用状况(SACP)进行评估。5. 子公司潜在评级:基于子公司的SACP,进一步考虑集团或政府的外部影响,得出子公司的潜在信用评级(ICR)。6. 最终调整:考虑主权评级的上限,对子公司的评级(ICR)进行最后的调整。在评估SACP和GCP时,标普将集团视为一个独立实体,并采用相关行业的评级方法。而对于跨行业的集团,选择评级方法主要基于最能影响其信用状况的业务。子公司的地位与支持子公司在集团中的地位不仅影响其自身的信用评级,还影响母公司对其的支持意愿。标普将这种地位分为五个层次:核心、高度战略性、战略重要性、一般战略性和非战略性。这五个层次反映了子公司对集团整体业务的重要性,从而影响其在集团中的信用评级。图 标普集团子公司评级方法思路资料来源:资产信息网 千际投行 S&P Rating2.3 总结标普的评级方法为投资者提供了一个全面、深入的视角,帮助他们更好地理解母子公司之间的关系以及其对信用评级的影响。这种方法不仅考虑了财务数据,还深入探讨了公司的战略地位和外部环境的影响,为投资决策提供了坚实的依据。第三章 穆迪:母子公司之间的支持与影响3.1 公司简介穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service),简称“穆迪”(Moody's),是全球最大和最有影响力的信用评级机构之一。成立于1909年,总部位于美国纽约,穆迪为全球的债务工具和债务发行者提供信用评级、研究和风险分析服务。穆迪的信用评级涵盖了各种债务工具,包括政府和企业债券、短期债务、银行存款以及其他金融工具。这些评级为投资者、金融机构和政府提供了一个关于债务工具违约风险的参考,从而在全球范围内影响着数万亿美元的投资决策。除了信用评级,穆迪还提供一系列的分析工具、数据解决方案和研究服务,帮助客户更好地理解和管理信用风险。这些服务为全球的银行、投资者、企业和政府提供了深入的市场见解和风险评估。穆迪的业务遍布全球,拥有超过11,000名员工,在40多个国家设有办事处。其广泛的地理覆盖和深入的市场知识使其能够为客户提供全球和地区的信用风险见解。值得注意的是,穆迪的评级和研究报告在金融市场中具有很高的权威性。其独立、客观和深入的分析为其赢得了广泛的尊重和信任。在金融危机和其他重大经济事件中,穆迪的评级和见解为市场参与者提供了关键的导向,帮助他们在不确定的环境中做出决策。3.2 评级方法在全球金融市场中,穆迪的信用评级方法被广泛认为是权威和精确的。对于母子公司的评级,穆迪特别关注母公司是否愿意和能够在子公司遇到困境时提供支持。支持的意愿穆迪认为,只有当母公司认为支持子公司可以带来最大的经济效益时,它才会提供支持。这种意愿是基于子公司对母公司的经济价值和声誉的影响。穆迪在评估母公司的支持意愿时,会考虑多种因素,包括子公司的所有权比例、财务表现、运营整合度、战略定位、市场信心、监管机构的角色,以及其他可能影响支持的因素。支持的能力穆迪在评估母公司的支持能力时,会考虑母公司自身的信用状况、与子公司的财务联系,以及任何投资的规模和时机。例如,如果子公司是母公司的主要业务部分,那么母公司可能非常愿意提供支持,但如果子公司遇到困境,母公司可能没有足够的资源来提供支持。其他影响因素除了上述两个主要因素,穆迪还考虑了其他可能影响母公司支持子公司的因素。例如,某些行业的监管机构可能会提供激励措施,鼓励母公司支持子公司。但在其他情况下,即使支持是经济上有利的,也可能存在法律或其他障碍,阻止母公司提供支持。交叉违约条款也可能影响母公司的决策。这些条款通常出现在债券契约或贷款文件中,规定如果一个实体违约,其他相关实体也可能被认为违约。但在实践中,这些条款往往不会被执行,特别是当子公司的违约对母公司的影响有限时。3.3 总结穆迪的评级方法为投资者提供了一个全面的视角,帮助他们理解母子公司之间的关系以及这种关系对信用评级的影响。这种方法不仅考虑了财务数据,还深入探讨了公司的战略地位、外部环境的影响以及其他可能影响评级的因素。第四章 惠誉:母子公司之间的关联与信用评级4.1 公司简介惠誉评级公司(Fitch Ratings),简称“惠誉”,是全球三大信用评级机构之一,与标准普尔(S&P)和穆迪(Moody's)并列。成立于1913年,惠誉的总部位于纽约和伦敦,为全球的金融市场提供独立的、有影响力的信用评级和研究。惠誉的业务覆盖了各种金融产品和部门,包括企业、金融机构、主权国家、地方政府、结构化金融和公共部门。其评级为投资者提供了一个关于债务工具和发行者违约风险的权威指南,从而影响着全球范围内的投资决策。除了信用评级,惠誉还提供了一系列其他金融服务,包括市场研究、风险管理工具和培训。其深入的分析和研究报告为金融市场参与者提供了宝贵的见解,帮助他们更好地理解和应对市场风险。惠誉在全球范围内设有超过50个办事处,拥有超过2,000名员工。其广泛的地理覆盖和多元化的业务组合使其能够为客户提供全球和地区的信用风险见解。在其百年的历史中,惠誉已经建立了一个坚实的声誉,以其独立、客观和准确的评级而著称。尤其在金融危机和其他全球性经济事件中,惠誉的评级和分析为市场参与者提供了关键的导向,帮助他们在复杂和不确定的环境中做出决策。4.2 评级方法惠誉,作为全球知名的信用评级机构,对母子公司的信用评级采用了一种独特的四步骤方法。这种方法旨在确保评级的准确性和公正性,同时考虑到母子公司之间可能存在的各种关联。图 惠誉评级方法思路资料来源:资产信息网 千际投行 Fitch Rating确定母子关系首先,惠誉会确定母公司和子公司之间是否存在明确的母子关系。这通常基于母公司是否对子公司拥有充分的控制权,通常体现为经济或投票权。此外,即使母公司只持有少数股权,但如果它具有与持有多数股权相同的控制权,那么这种评级方法也同样适用。确定独立的信用状况在确认了母子关系后,惠誉会对母公司和子公司进行独立的信用评级。这一步骤的目的是确定每个公司的个体信用状况,以便在后续步骤中考虑可能的关联。分析法律、运营和战略关联关系这一步骤是评级过程中最为复杂的部分,涉及对三种不同类型的关联关系的深入分析:法律关联:这是三种关联中最为关键的,因为它涉及到具体的法律义务。例如,如果母公司为子公司的债务提供了担保,那么这通常意味着两者之间的信用评级会更加接近。运营关联:这涉及到母子公司之间的实际业务操作。例如,如果子公司是母公司的主要供应商或客户,那么两者之间可能存在较强的运营关联。战略关联:这涉及到子公司对母公司整体战略的重要性。如果子公司在母公司的业务策略中占据核心地位,那么这通常意味着母公司更可能在子公司遇到困境时提供支持。结论与子级调整在完成上述三个步骤后,惠誉会根据分析结果对母子公司的信用评级进行最终确定。这可能涉及对评级进行上调或下调,以反映两者之间的实际关联程度。4.3 总结惠誉的评级方法为投资者提供了一个全面而深入的视角,帮助他们理解母子公司之间的关系以及这种关系对信用评级的影响。这种方法结合了对法律、运营和战略关联的综合分析,确保了评级的准确性和可靠性。第五章 评级方法比较在全球金融市场中,信用评级机构的评级对投资决策具有重要的指导意义。标普、穆迪和惠誉是三大主要的信用评级机构,它们在评估母子公司的信用状况时都有自己的独特方法和侧重点。图 信用等级表比较资料来源:资产信息网 千际投行 FinancialEdge共同点所有三家评级机构在评估母子公司的信用状况时,首先都会确定是否存在明确的母子关系。接着,它们会独立地评估母公司和子公司的信用状况,并根据两者之间的关系进行调整,最终得出一个综合的信用评级。不同点1. 标普标普更加重视子公司在整个集团中的地位。它首先会对整个集团进行独立评估,然后再考虑子公司在集团中的地位和集团对子公司的支持程度。标普还会考虑子公司所在地区的主权限制,这可能会影响子公司的最终信用评级。2. 穆迪穆迪更加关注在没有法律关联的情况下,母公司对子公司提供支持的可能性。如果母公司能够为子公司提供足够的支持,使其避免违约风险,那么子公司的信用评级可能会得到提升。然而,如果母公司的支持导致其自身承受了更大的风险,那么母公司的信用评级可能会受到负面影响。3. 惠誉惠誉更加重视母子公司之间的关联程度,并从法律、运营和战略三个方面进行评估。在评估关联程度时,惠誉会根据母公司和子公司的信用状况来确定考虑的关联因素。例如,如果母公司的信用状况比子公司好,那么惠誉会考虑所有三个关联因素;但如果子公司的信用状况比母公司好,那么惠誉只会考虑法律和经营两个关联因素。总结虽然这三家评级机构在评估母子公司的信用状况时都有自己的方法和侧重点,但它们的目标都是为投资者提供一个准确、公正和全面的信用评级。通过了解这些评级机构的方法和侧重点,投资者可以更好地理解和利用这些评级来做出明智的投资决策。第六章 结语在全球化的金融市场中,信用评级已经成为投资决策的关键参考。它不仅为投资者提供了一个关于债务偿还能力的参考,还为企业和政府提供了资金融通的通道。在这一背景下,我们深入探讨了信用评级的核心要素、方法和三大评级机构的独特策略。首先,信用评级的核心在于评估一个实体是否能够按时偿还其债务。这涉及到多个因素,包括经济、政治、法律和社会等。这些因素共同决定了一个实体的信用风险,从而影响其在金融市场上的地位。在评估母子公司的信用状况时,评级机构通常会考虑两者之间的关系、各自的信用状况以及其他相关因素。这一过程涉及到多个步骤,包括确定是否存在母子关系、评估各自的信用状况、考虑两者之间的关联程度,以及根据这些因素进行调整。在对三大评级机构——标普、穆迪和惠誉进行比较时,我们发现它们在评估母子公司的信用状况时都有自己的独特方法和侧重点。标普更加重视子公司在集团中的地位,穆迪更加关注母公司对子公司的支持,而惠誉则更加重视两者之间的关联程度。这些不同的方法和侧重点反映了每个评级机构的独特视角和策略。尽管这三家评级机构在评估过程中有所不同,但它们的目标都是为投资者提供一个准确、公正和全面的信用评级。这些评级为投资者提供了一个关于债务偿还能力的参考,帮助他们做出明智的投资决策。千际投行认为,信用评级在金融市场中扮演着至关重要的角色。它为投资者、企业和政府提供了一个关于信用风险的参考,帮助他们在复杂的金融环境中做出明智的决策。而三大评级机构则通过其独特的方法和策略,为市场提供了多元化的视角和选择。Cover Photo by Florian Schmetz on Unsplash作者:法拍房找资产信息网完整版原创行业研究报告,请关注公众号:千际投资 (zichanxinxiwang)发布于 2023-10-10 16:02・IP 属地上海穆迪标准普尔 (Standard & Poor's)行业研究赞同 3添加评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录千际行业发展研究报告原创各行业价值分
惠誉调整招行长期信用评级至A级-新华网
惠誉调整招行长期信用评级至A级-新华网
新华网 > > 正文 2021 11/05 11:04:21 来源:新华网
惠誉调整招行长期信用评级至A级 字体:
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2021-11-05 11:04:21
来源:新华网
11月3日,国际三大评级机构之一的惠誉国际宣布,将招商银行长期信用评级从“BBB+”上调至“A-”。在惠誉评级对象中,招商银行(简称“招行”)是首家获得A级评级的中资股份制银行,与四大国有银行同处于A级行列,较其他股份制银行的领先优势进一步扩大至两到三个子级。
2021年8月,惠誉国际将招行的生存力评级上调为“bb+”,并将其评级展望自稳定调整至正面。时隔三个月,惠誉国际正式将招行长期信用评级上调至“A-”,评级展望恢复稳定。
根据惠誉国际评级报告,该机构上调评级主要基于以下考虑:一是10月15日,招行进入国内系统重要性银行首份名单。二是招行零售业务处于领先地位。三是招行股权结构稳定,资本储备充足,资本内生能力强,核心一级资本充足率大幅超同业平均水平,可如期完成监管部门对附加资本的要求。
招行称,评级上调后,有利于提升该行在全球市场的形象,并有望降低其海外市场债务融资成本,利好该行拓展跨境业务。
较高的外部评级体现出国际评级机构对该行发展前景充满信心。截至目前,国际三大评级机构给招行的长期信用评级为A3(穆迪)、BBB+(标普)、A-(惠誉),招行评级指标在股份制银行中名列前茅。招行称,未来将持续提高该行信息披露透明度、与评级机构保持良好沟通,以增进相关机构对招行经营战略的理解和认可。 【纠错】 【责任编辑:万嘉】 阅读下一篇: 新闻热榜 新华视频 北京冬奥奖牌大揭秘 带你360度打卡“冰丝带” 看升旗,逛长安街
惠誉调整招行长期信用评级至A级
国际评级机构本地化评级标准与国内评级映射分析|标普_新浪财经_新浪网
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国际评级机构本地化评级标准与国内评级映射分析
国际评级机构本地化评级标准与国内评级映射分析
2019年07月15日 12:02
新浪财经-自媒体综合
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作者:康正宇 来源:中证鹏元资信评估股份有限公司
主要内容
随着中国债券市场对外开放的步伐,三大国际评级机构在华直接开展业务已然在望。2018年6月-8月间,穆迪、标普和惠誉均已在华设立全资子公司,为开展债券评级业务布局。2019年1月,标普率先获得银行间市场债券评级业务资质。中国债券评级市场即将迎来新的竞争格局。
三大机构中,标普已明确表示将针对中国债市的具体情况使用本地化评级标准,穆迪和惠誉尽管未明确表态,但使用本地化评级标准的可能性更高。三大机构制定本地化评级标准的过程代表了其多年以来开展全球业务的经验积累,具有一定的研究价值。
三大评级机构在制定本地化评级标准时,通常遵循一国企业信用质量不高于主权信用的思想,以所在国主权信用评级为锚点,开展对其他信用级别的一对一或一对多映射。针对不同国家的具体情况,三大机构也会对映射关系进行调整。在少数情况下,三大机构也可能选择不建立全球标准与本地化标准之间的映射关系,而是直接构建本地化评级体系。标普公司CEO曾在采访中表示,针对中国债券市场的本地化评级标准将暂时不建立与全球评级符号的映射关系。
对我国发行过境外债,并同时拥有国内外主体评级的发行人进行主体级别对比分析可以发现,在国内获得AAA级别的发行主体,获得三大机构授予的主体级别分布在A-至BB-级别区间。同时,三大机构评级分度较大,例如穆迪公司对22个境内级别AAA的发行人赋予了A2至Ba3共8个级别,标普公司对6个境内级别AAA的发行人赋予了BBB至BB-共5个级别。针对上述差异,本文认为三大机构对国内发行人的评级过程中参考了中国主权信用级别,由于政治、文化、地缘差异等多种因素,评级符号的授予存在一定程度上的主观性,应当理性看待。同时,更大的级别分布体现出更为细化的信用风险区分,可以更好地满足投资者多样的风险偏好。结合我国目前评级中枢较高的现状来看,我国债券市场需要更大的信用级别区分度以更好地对信用风险进行分层。
(关注“中证鹏元评级”,向后台留言可获得完整报告)
正文
一、引言
2019年1月28日,中国人民银行发布公告,对美国标普全球公司(以下简称“标普”)在北京设立的全资子公司——标普信用评级(中国)有限公司(以下简称“标普中国”)予以备案。同日,中国银行间市场交易商协会亦公告接受标普中国进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。这标志着标普已获准正式进入中国开展信用评级业务。长期以来,三大国际评级机构均采用参股或战略合作等方式,与境内评级机构进行合作,例如穆迪公司一度持有中诚信国际49%的股份;惠誉也曾持有联合资信49%的股份,但已于2018年初转让;标普早在2008年就和上海新世纪评级建立了合作关系。迄今为止,穆迪和惠誉仍未在中国直接开展评级业务,但均已经在北京成立了子公司。随着标普中国率先完成在银行间市场开展债券评级业务的注册,中国债券评级市场将迎来全新的竞争格局。
二、三大评级机构本地化评级标准制定
标普正式获准在华开展业务,最令人关注的话题之一就是标普将在中国使用本地化评级标准。穆迪、标普和惠誉作为三大国际评级机构,业务开展范围遍及全球,也面临不同国家之间由于经济、环境、政治等多种因素导致的信用质量差异。因此,三大评级机构进入其他国家评级市场时,会综合评估所在国家的信用情况和金融市场开放程度,根据评估结果决定直接使用全球评级标准或建立本地化评级标准。这主要是由于在三大评级机构的全球评级标准下,一国发行人能获得的最高信用等级一般不超过其所在国的主权信用评级。在某些主权信用评级较低的国家,国内发行人的信用等级将被限制在有限数量的级别中,无法有效区分信用质量。而本地化评级标准则可以帮助三大评级机构摆脱主权风险和汇率风险的制约,专注一国内部的风险排序。
(一)穆迪公司本地化评级标准
根据穆迪公司2016年公布的数据,穆迪在13个国家(地区)使用本地化评级标准进行信用评级,同时,穆迪也在为更多国家和地区建立本地化评级标准。在评级符号的使用上,本地化评级标准与全球评级标准共用同一套评级符号,在本地化评级标准的评级符号之后加注表明国家的小标,以便区分。例如,穆迪为巴西提供的本地化评级级别为Aa1的受评主体符号为Aa1.br,其他级别类似。本地化评级标准作为一种区域化的相对评级标准,不能用于不同国家债务主体的比较。同时,在全球标准和本地化标准下获得相同评级符号的受评主体可能在信用质量上存在较大差异(例如在部分南美国家,Baa以上的级别均被映射为Aaa.nn)。
本地化评级标准的使用赋予本地化受评主体更大的级别区分度,通常,全球标准下一个子级别的变动会导致本地化评级标准下3~4个子级别的变动,因此,本地化评级标准可以更好地衡量对应地区受评主体的级别分布。
穆迪在设置全球评级标准与本地化评级标准映射时主要有两个步骤,即设置信用锚点级别和进行低于锚点级别的级别映射。穆迪主要采用两种映射方法:对于评级样本较少(低于60个)的国家,穆迪采用“标准映射”方法。在“标准映射”方法中,每个不同的锚点级别均设置有一个映射关系表,直接设置全球评级符号与本地化评级符号的映射关系;对于评级样本较多(超过60个)的国家,穆迪可以通过较为丰富的地区性数据对映射关系进行调整,这种映射方法被称为“进阶映射”方法。
1、锚点级别设置
在全球评级与本地化评级的映射关系中,锚点级别设置是整个映射体系构建的第一步。全球标准下等于或高于锚点级别的信用级别将被映射为本地化标准下的Aaa.nn级别。设立锚点级别通常要参考该国家的主权信用级别。在“标准映射”方法中,锚点级别与所在国的主权信用级别保持一致;在“进阶映射”方法中,锚点级别可能会高于主权信用级别。例如,当较多企业的信用级别高于当地主权信用级别时,锚点级别可能会相应上浮。同理可知,当多数企业的信用级别低于当地主权信用级别时,锚点级别可能会低于主权信用级别。同时,穆迪规定全球标准下的B1级别(相当于中国评级符号中的B+级别)为映射至本地化评级符号Aaa.nn(相当于中国评级符号中的AAA级别)的最低标准。因此,当一个国家/地区的主权信用级别低于B1时,映射锚点级别将被设置为B1。
2、锚点级别以下级别的映射
在锚点级别设置完成后,锚点级别以及更高级别将被统一映射为本地化标准下的最高级别(即Aaa.nn级别)。而低于锚点级别的信用级别将根据一定规则进行下行映射。当锚点级别被设置在较低级别时,从全球评级标准来看的企业信用等级分布将被过度压缩在低级别,无法很好地体现出区分度。因此,锚点级别越低,全球标准级别就将被映射至更多的本地化标准级别。例如,当某个国家的锚点级别被设定为Aa1时,全球评级符号与本地化评级符号基本为一对一映射关系,但当某个国家的锚点级别被设定为较低的Baa1时,国际标准下的七个子级别将与本地化评级符号产生一对二映射关系,以扩大信用区分度。一对多的映射数量将有效区分在全球评级标准下级别符号过度集中,但信用质量和信用风险不同的主体。
上文描述的标准映射方法适用于地方评级样本较少的国家。当本地化标准制定国存在较多评级样本时,穆迪采用进阶映射方法对本地化评级映射进行更为精细的调整。进阶映射方法对锚点以下的信用级别进行更有针对性的一对多映射,在保证映射关系的稳定性和包容性的同时,实现本地化评级符号信用区分能力的最大化。
(二)标普本地化评级标准
与穆迪公司类似,标普在进入其他国家评级市场时,也会根据所在国实际情况,选择使用全球评级标准或制定本地化评级标准。在制定本地化评级标准时,标普通常会首先确定被评级方在全球标准下的信用级别,然后使用映射表来显示全球和国家范围间的关系,以确定全国范围的信用评级。同时,由于映射关系的存在,全球标准下评级结果的较小变化可能会在映射过程中被放大。因此,随着所在国情况变化,标普使用的本地化评级标准可能产生频繁的调整,并导致级别符号的变动,使得本地化评级标准相对与全球标准来讲比较不稳定。截至2014年9月,标普已制定了针对16个国家(地区)的评级映射表。
标普的本地化评级标准旨在对一个国家范围内的信用风险提供更大区别度。因此,同一国家的两个发行人可能拥有相同的全球标准主体级别,但拥有不同的本地化标准级别,这表明他们在国内的相对信用风险不同。
需要指出的是,由于本地化标准聚焦于单个国家内的信用质量,因此各国之间的本地化标准信用评级不具有可比性。此外,标普本地化标准的评级结果可能会更频繁地改变,包括多级调整,并且比全球标准的评级更不稳定。因为全球标准下评级结果的一级或二级变化可能会映射到本地化标准下的多个级别调整。
在标普本地化标准下,公司和政府实体发行的债券或结构性融资产品的评级级别是可能高于主权评级的。当此种情况出现时,主体(债项)应通过相关压力测试或其他约束标准,它应当能够适应主权违约情景中预期的压力水平。因此,对于已经进行过全球标准评级的主体(债项),如果其在全球标准下的主体(债项)级别低于主权评级,那么标普在本地化标准下对此类主体(债项)进行的评级仍将低于其主权评级。
1.标普国家(地区)范围评级标准的使用与校准
在使用国家范围信用评级方法对某国公司和政府发行的债券进行评级时,标普首先确定发行人在国家范围评级标准下的信用评级(Issuer Credit Rating),然后根据优先级(破产清算中的相对顺序)或回收预期(违约回收率))对级别进行上调或下调。
标普国家范围评级使用标普的全球信用评级符号,包括加号与减号,加上两个字母的小写前缀来表示该国家(北欧地区信用评级除外,它具有独特的符号系统K-标准)。例如,巴西本地化标准使用前缀‘br’,如‘brAAA’或‘brBBB’。本地化标准的信用评级可用于长期和短期债务评级,也可用于长期或短期主体评级。标普在本地化标准中同样使用债信观察。本地化标准的信用评级同样包括前景展望,并在“xxAA”到“xxCCC”的级别中使用加号或减号在级别内进行调整。
本地化信用评级的定义类似于全球标准信用评级定义,但其评级结果通常是相对于该地区的发行人的债务而言,不具有跨区域可比性。一般的‘xxAAA’本地化标准长期债项评级定义是,“债务被评为‘xxAAA’表示其具有标普本地化标准内的最高信用评级。债务人履行该债务所含的财务承诺的能力在其所在国家最强”。大多数本地化标准使用相同的信用评级定义。
标普认为,本地化标准的使用与校准主要是为了给投资者提供比全球评级量表更好的评级区分度。因为在一些国家,主权和国家风险可能会将全球标准下的信用级别限制在较小的级别区间,而本地化标准则允许标普就信用质量的更细微差别传达其观点。例如,如果使用全球标准,那么某个主权级别BBB-的国家的最优质实体都将只能获得“BBB-”或更低的全球标准本币信用评级。而随着标普本地化标准的使用,标普则可以赋予其“xxAAA”的本地化级别,更好地展现优质实体的高信用质量。
在构建映射表时,标普对评级量表的顶部和底部做出了一定的指导。标普通常要求将“BB-”作为全球尺度评级中映射到“xxAAA”国家尺度评级的最低级别。作为特例,一些获得“xxAAA”评级的个体也可能获得高于其所在国主权级别的全球信用等级。为保证不同主体间信用质量的有效区分,标普将定期或不定期进行本地化评级标准的调整。此外,当下述情况发生时,标普也将重新调整本地化标准:改变主权信用评级时,特别是多级调整发生时;当一般信贷条件发生变化时,例如由于非主权国家风险的变化;当标普改变全球范围内的信用评级定义时。
2.使用映射表来匹配国家信用等级
标普本地化标准旨在对一个国家范围的信用风险提供更大区别度。因此,同一国家的两个发行人可能被分配同一个全球标准的“BB”信用评级,但他们的国家范围信用评级可能不同,表明他们在国内的相对信用风险不同。
该映射定义了全球和国家范围信用评级之间的关系。映射表通常将每个全球范围信用评级映射到最多四个国家级信用评级选择。例如,如果发行人被分配了“BB”全球范围信用评级,则国家范围信用评级选项可以是“xxAA”,“xxAA-”或“xxA +”。此举确保标普在进入其他国家时,即使该国在全球标准下的主权信用评级非常低且大多数或所有非主权评级也非常低(由于主权和国家风险的限制),仍然可以分配更多的级别来更好地区分全国范围内的信用水平。
(三)惠誉本地化评级标准
惠誉在进入其他国家评级市场时,同样会根据实际情况选择本地化评级标准。其原因同样是在低主权评级的国家和地区使用全球评级标准可能导致受评主体(债项)的级别压缩在低级别,而难以产生级别区分度。此外,惠誉在制定本地化评级标准时规定该国内相对信用最好的主体(债项)将被评为AAA,如此安排有利于惠誉在该国债券市场上对该国投资人做出明确而更易理解的评级意见表达。
对于国家范围评级标准的使用、校准和映射,惠誉的在其评级定义中的表述与穆迪和标普标普较为相似,此处不再赘述。惠誉在其国家评级标准中明确,当其他国家的监管部门对评级符号已有定义时,惠誉将使用监管机构的符号体系替代其符号体系。例如,惠誉国家短期评级标准中的“F1(xxx)”、“F2(xxx)” 、“F3(xxx)”可根据监管需要被替换为A1、A2、A3。(除上述的三个“F”符号外,惠誉其他长短期评级符号体系与主流符号体系相同)
目前惠誉就巴西和南非两国的国家评级实践,出具了针对这两个国家的级别映射表。映射表反映了与国家评级相对应的全球评级的中位值。
三、我国境外债发行主体的境内外主体评级对比分析
(一)穆迪对我国境外债发行主体评级情况
2016年至2018年间,发行过境外债并得到穆迪全球评级的境内发行主体共有64个。从级别分布来看,64个发行主体的信用等级分布在Aa2至B2这13个连续的信用级别中。其中,获得A1、A3、Baa3和B1四个级别的发行主体数量较多,占比在10%以上。
在这64个发行主体中,34个主体没有国内评级,拥有评级的30个发行主体的主体级别均高于AA。其中,AAA级主体22个,AA+级主体6个,AA级主体2个,信用重心较高。
具体来看,22个AAA级发行主体的穆迪评级分布在A2至Ba3这8个连续子级别中,分布跨度较大。其中,A3、Baa2和Baa3三个子级别上的发行主体较多,分别为6个、4个和5个。22个发行主体的中位信用级别为Baa2,与代表最高级别的Aaa相差8个子级别。6个AA+级发行主体的穆迪评级分布在Baa3、Ba1、B1和B2四个子级别上,分布较为平均。6个发行主体的中位信用级别为Ba2,与代表最高级别的Aaa相差12个子级别。2个AA级发行主体均为穆迪B1评级。
(二)标普对我国境外债发行主体评级情况
2016年至2018年间,发行过境外债并得到标普评级的境内发行主体共有30个,样本数量较小。从级别分布来看,30个发行主体的信用等级分布在10个信用子级别中,涵盖了AA级别、A级别、BBB级别、BB级别和B级别五个大级别,分布比较均匀,表现出一定的信用风险区分度。
在这30个发行主体中,21个主体没有国内评级,拥有评级的9个发行主体中AAA级主体6个,AA+级主体2个,BBB级主体1个,信用重心较高。
具体来看,6个国内AAA级发行主体的标普评级分布在BBB至BB-这5个连续子级别中,分布较为均匀。6个发行主体的中位信用级别为BB+,与代表最高级别的AAA相差9个子级别。境内AA+级别主体和境内BBB级别主体分别有2个、1个,由于样本数过少,不进行统计。
(三)惠誉对我国境外债发行主体评级情况
2016年至2018年间,发行过境外债并得到惠誉评级的境内发行主体共有17个,样本数量较小。从级别分布来看,17个发行主体的信用等级分布在7个信用子级别中,涵盖了AA级别、A级别、BBB级别和BB级别四个大级别,分布比较均匀,表现出一定的信用风险区分度。
在这17个发行主体中,9个主体没有国内评级,拥有评级的8个发行主体集中在AA+以上级别。其中,AAA级主体6个,AA+级主体2个,信用重心较高。
具体来看,6个AAA级发行主体的惠誉评级分布在BBB+至BBB-这3个连续子级别中,均处于BBB级别,集中度较高。6个发行主体的中位信用级别为BBB,与代表最高级别的Aaa相差7个子级别。AA+级别主体共有2个,其惠誉评级分别为BBB+、BB+,由于样本数过少,不进行统计。
(四)三大机构评级与境内评级对比总结
三大评级机构对我国境外债发行人进行的主体评级主要体现出两个特征。第一是,三大评级机构授予的级别比发行人境内主体级别要低。从穆迪公司评级情况来看,代表我国最高信用等级的AAA级别发行人的穆迪中位级别仅为Baa2,比最高的Aaa级别低9个子级别。标普和惠誉的评级样本虽然较少,但境内AAA级别发行人的全球评级符号仍然集中在BBB~BB级别区间。应当指出的是,三大机构对国内发行人的评级过程中参考了中国主权信用级别,由于政治、文化、地缘差异等多种因素,评级符号的授予必然存在一定程度上的主观性,应当理性看待。第二是,信用区分度较国内级别更大。例如穆迪公司对22个境内级别AAA的发行人赋予了A2至Ba3共8个级别,标普公司对6个境内级别AAA的发行人赋予了BBB至BB-共5个级别。相比之下,更大的级别分布体现出更为细化的信用风险区分,可以更好地满足投资者多样的风险偏好。
。
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责任编辑:李铁民
文章关键词:
标普 穆迪 评级
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信用评级有限公司_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10惠誉国际信用评级有限公司播报讨论上传视频公司惠誉国际(Fitch)是全球三大国际评级机构之一,是唯一的欧资国际评级机构,总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构,拥有1100多名分析师。2020年5月,美国惠誉评级公司获准进入中国信用评级市场。 [1]公司名称惠誉国际信用评级有限公司成立时间1913年创办人约翰·惠誉年市场占有率70%目录1简介2发展简史3惠誉中国4对华评价5概念原则▪评级定义▪基本原则6最新消息简介播报编辑惠誉国际评级Logo惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级, 1000多家企业评级及1400个地方政府评级,以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。其评级结果得到各国监管机构和债券投资者的认可。惠誉中国如今,惠誉国际连续两年在国际著名调查机构Cantwell & Co的调查报告中被评为全球最佳评级机构,其金融机构评级业务量在全球首屈一指。在结构融资方面,惠誉国际连续两年在亚太地区占有第二大市场份额,年市场占有率为70%。在2000年度,成为国际结构融资组织年度最佳评级机构,并被国际证券化报告组织ISR评为亚太及欧洲地区年度最佳评级机构,以及美国年度最佳评级机构。发展简史播报编辑1913年,惠誉国际由约翰·惠誉(John K.Fitch)创办,1997年底并购英国IBCA公司,又于2000年收购了Duff &Phelps和Thomson Bank Watch。如今,公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制。Hearst Corporation于2006年并购了惠誉集团20%股份。惠誉中国播报编辑惠誉中国惠誉评级是与标准普尔、穆迪齐名的全球三大评级公司之一。在三大评级公司里,惠誉是最早进入中国的。这三家评级机构各有侧重,标准普尔侧重于企业评级方面,穆迪侧重于机构融资方面,而惠誉则更侧重于金融机构的评级。如今,惠誉的评级类型主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。惠誉在美国市场上的规模要比其他两家评级公司小,但在全球市场上,尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较高,视野比较国际化。 2000年惠誉正式进入中国市场,并在2003年6月份,在北京成立了代表处,主要从事资料的搜集、研究、报告、宣传等工作。北京代表处首席代表邬润扬的大部分时间都用在了飞往全国各地作讲座上。他说,惠誉在中国的工作也是刚刚开始,重点是培育这个市场。中国每天都在进步,但情况还是比较特殊。有一些国内的大型企业,在海外上市融资,他们对评级比较了解,但这些企业的数量还很有限。大部分国内的企业没有太多的评级方面的意识,因为中国本土债券市场不发达,企业的主要资金来自银行贷款。其实,资本市场越发达的地方,评级机构生存的就越好。而中国新生的资本市场自创立之初就受制于多种客观因素,信息失真、利益失衡、功能失效等诸多弊端让投资者望而却步。而且中国的资本市场大部分是以银行为主导,发债量很小。而企业债券评级历来是评级机构的主营业务,遗憾的是,如今中国的企业债券市场规模与整个债券市场或股票市场相比都显得无足轻重。1987年-2001年,中国累计发行的企业债券才2000多亿人民币,平均每年发债额仅300多亿。这对于国际评级三巨头之一的惠誉来说,还是一个仍需挖掘的市场。对华评价播报编辑惠誉2009年5月24日发布最新研究报告《中资银行:在实体经济疲弱的环境下信贷规模激增值得关注》,报告称,中国银行体系正发出初步的警示信号。2009年7月4日惠誉国际评级公司更是把中国宏观经济风险评级的指标从“安全”降至和破产的冰岛同级,他们担心“中国经济刺激计划未来的损失要远大于预期,届时,中央和地方政府最终愿意或能够承担多大的损失尚不清楚”。1975年美国证券交易委员会SEC认可惠誉国际、标准普尔、穆迪为全国认定的评级组织或称NRSRO(Nationally Recognized Statistical Rating Organization)。国际信用评级机构惠誉(Fitch Ratings)认为,由于创纪录的信贷扩张和资产价格飙升,中国在2013年年中以前爆发银行业危机的概率高达60%。2011年4月13日,惠誉将中国长期本币发行人违约评级(Issuer Default Rating)展望从稳定降至负面,长期本币发行人违约评级被确认为‘AA-’级。惠誉认为,2010年中国的住宅建设占GDP之比高达10%,且呈现上升趋势,是房地产行业出现一些过剩的信号,银行系统面临的风险敞口有可能比行业分类数字显示的还要大。而新增“表外”信贷渠道的快速增长愈发加深了对这些贷款中大部分的质量的担忧,而且这些表外信贷的信息公布严重匮乏。概念原则播报编辑评级定义关于信用评级的概念,主要包括三方面:首先,信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小,而不是其他类型的投资风险,如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。其次,信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿,而不是企业本身的价值或业绩。第三,信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验,就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见,它,不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。惠誉国际作为美国资本市场上的信用评估机构,对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级,体现三方面作用:降低投资风险,确定融资成本的依据,扩大证券交易主体的范围。基本原则1、注重深入实地调研,获得第一手分析资料为采集第一手资料,惠誉国际信用评级分析师要现场访谈发债企业的管理层,访谈对象包括行政、财务、投资项目、销售、计划发展等部门的负责人,了解企业经营、管理和财务方面的情况,决策者对外部环境的分析及内部实力的把握,企业未来发展设想,决策程序、决策层的稳定性及主要决策者的详尽情况等,以及对受评企业经营情况建立感性认识。此外,分析师还要对与发债企业有债权债务关系的其他部门或企业进行调查与访淡,目的是了解发债企业历史资信情况、如今债务的真实压力以及资金回笼情况等。2、定性和定量相结合,强调定性分析和行业差异惠誉评级指标体系包括定量和定性两方面,在财务分析和部分指标预测中采用定量分析外,还大量采用定性分析,综合各种因素分析和专家意见得到评级结果,从而全面反映受评对象的风险构成。同时注重不同行业或同行业内评级对象信用风险的相互比较,评级指标根据被评对象及经济主体所处行业不同而不同,并考虑全球的一致性。3、侧重对未来偿债能力和现金流量的分析评估惠誉评级以对受评对象现有偿债能力的静态分析作为线索,侧重分析评级对象的未来偿债能力,如经济周期、行业中竞争地位、市场状况、经营管理者素质、可能影响受评对象信用的兼并、法律诉讼等突发事件等。在财务分析中注重分析现金流量,惠誉信用评级认为清偿到期债务的能力大部分取决于企业的现金流量是否充足,分析师尤其要关心的是企业经营活动中产生的净现金流。此外,还注重分析关联交易、担保和其他还款保障。最新消息播报编辑2020年5月14日,中国人民银行营业管理部发布公告,对美国惠誉评级公司在我国境内设立的独资公司——惠誉博华信用评级有限公司予以备案。同日,中国银行间市场交易商协会发布公告,接受惠誉博华进入银行间债券市场开展部分债券品种评级业务的注册。 [1]当地时间2022年2月26日,国际评级机构惠誉国际(Fitch)将乌克兰的长期主权信用评级从B级降低到CCC级。 [2]2022年3月9日,国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)将俄罗斯的外币发行人违约评级由“B”级调整为“C”级。 [3]当地时间2022年3月29日,惠誉国际(Fitch)宣布撤销27家俄罗斯银行的评级。其中包括储蓄银行和天然气工业银行等俄罗斯大型银行。 [4]当地时间2023年8月1日,惠誉宣布将美国长期外币发行人违约评级从最高AAA下调至AA+。这是继标准普尔于2011年下调主权信用评级至AA+后美国再次遭到评级下调。 [5]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000-1.5%����
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